拋下思念17 2022-06-05

文 | 王雨桐

監管壓力之下，教培行業緊張的氣氛還未舒緩，又一家線上教育企業跳出來成為焦點。

近日，北京心更遠 科技 發展有限公司（火花思維）新增一則行政處罰資訊。

處罰事由為北京心更遠 科技 發展有限公司銷售人員趙珍在向消費者孫女士推銷課程時，告知孫女士“購60節課贈20節課”，在孫女士完成購買後，才告知贈送的20節課程中，只有5節課是直接贈送，其他15節需要每週在微信朋友圈分享特定內容，才能獲贈。

對此，火花思維被北京市朝陽區市場監督管理局處以警告。

據瞭解，日前火花思維向美國證券交易委員會正式遞交了招股書，欲在納斯達克上市，股票程式碼為“SPRK”，擬籌資1億美元，承銷商包括瑞士信貸、花旗集團、中金公司、富途和老虎證券。

如若一切順利，成功上市的火花思維將成為國內“線上素質教育第一股”。

資料顯示，火花思維的創始人羅劍此前在趕集網任CTO，而火花思維則是一家名叫“玩多多”定位於玩具租賃市場的公司。不過，玩多多上線之後，並未取得預期的成績，於是團隊轉型新專案。

2018年3月，火花思維上線了第一門線上教育課程，採用的是小班教學、AI互動、動態分層等特色教學方式，慢慢延伸到包括數理思維、國文素養、英語語培這三大兒童線上教育方向。

不到3年時間，火花思維就完成了從A輪到E+共9輪融資，融資總金額約6億美元。

火花思維在2021年1月最後一輪融資時，估值已經達到了15億美元。

2020年2季度到2021年1季度，火花思維的營收為14。8億元，PS（市銷率）為6。56倍，高於行業平均水平。

如果按2020年營業收入11。74億元計算，那麼火花思維的市場PS值為8。27倍，高出同行很多。

線上教育的一大特色便是“燒錢”，火花思維也不例外。

根據火花思維的招股書披露，2021年第一季度，火花思維營收4。54億元，而上年同期為人民幣1。50億元；淨虧損3。74億元，虧損率分別達395。4%、81。1%、82。4%。

算下來，火花思維近兩年虧損超17億元，虧損幅度巨幅擴大。

虧損持續擴大，營銷費用增加，盈利尚且遙遙無期，火花思維在此時上市，靠二級市場的資金來續命？

隨著線上教育行業使用者需求逐步升級、學科領域持續細分，線上小班課賽道開始火爆，行業內通常將2-25名學員規模的班級定義為小班課。

因為小班課具備一定的個性化和互動性，價格方面的優勢相對於1對1來說也很明顯，所以小班課的形式受到歡迎。

而火花思維主營業務就是線上小班課，每個班有4到8名學生，固定同班學員和教師，每名學員通常在固定的時間內，每週上兩節課。

除了授課教師之外，每名學員還配備一名輔導老師，平臺主攻數學思維、語文和英語三個學科的培訓。旗下產品分為兩大類：一是以數理思維和語文為主的火花直播課；二是新推出的品牌“小火花AI課”，學科覆蓋低齡段的數學、語文以及英語。

根據招股書資訊顯示，火花思維虧損巨幅擴大的主要原因就是因為收入結構單一，因為營收絕大部分都來自於線上小班課程。

2021年一季度，線上小班課程佔總淨收入的92。3％。

根據中科院的報告，2020年火花思維佔據了七成的市場份額，排在第二名的豌豆思維市場份額只有火花思維的一半。

但是放眼K12線上教育整體市場，火花思維在營收方面只能算底部平臺。

根據各公司披露的資訊，學而思+小猴AI 100億，高途課堂K12業務62億，掌門教育40。18億元，火花思維營收規模在上市中排名墊底。

使用者規模也是其它平臺的一個零頭。

2021年開年以來，隨著國內對教培機構監管政策不斷加碼，線上教育的玩家們便不太樂觀，教培機構的生意從往年的巔峰直線墜入谷底。

2021年1月7日，教育部提出整頓校外培訓機構的總基調；1月18日，相關部門發文“點名”線上教育滋生的亂象與監管問題；1月26日，線上教育被中消協納入重點關注行業等等。暑假來臨，校外培訓的監管愈發嚴格。

還有一個比較重要的是，今年6月1日生效的《未成年人保護法》。其中明確規定，學校不得在國家法定節假日、週末為中小學生組織集體輔導課，以及，課外培訓機構不得向未達到學齡的未成年人提供小學課程教育。

而火花思維無法確定其為學齡前兒童提供的內容服務是否會被認定為小學課程教育。

選在現在上市，似乎不能算是一個好時機。

在招股書內，火花思維也提及，與業務和行業相關的風險之一，是當前民辦教育以及課外輔導市場存在著重大的不確定性政策風險。

另一邊，國內企業赴境外上市的安全審查趨嚴。

7月10日，網信辦就《網路安全審查辦法（修訂草案徵求意見稿）》公開徵求意見，要求掌握超過100萬用戶個人資訊的運營者赴國外上市，必須向網路安全審查辦公室申報網路安全審查。

前腳喜馬拉雅和keep都取消了赴美上市的計劃，另一面貨拉拉也傳出了取消美國上市，回到香港上市。

火花思維作為擁有眾多兒童使用者資料的線上教育企業，其極大可能需要進行網路安全審查。

行業遇冷，赴美上市網路安全審查趨嚴，如今又被行政處罰，火花思維的上市之路舉步維艱。