扶陽透灸007 2018-07-30

投資是一門學問，私募股權投資尤其如此。很多投資者和創業者都非常關心博將是如何篩選優質專案，管控投資風險、進行投後管理的。想知道一個個優秀的專案是如何被博將這個“伯樂”發現挖掘的。作為一家投資了達闥科技、烯灣科技、極米科技、vicarious等幾十家高新技術企業的國際化投資銀行及企業深度服務的集團公司，博將在選擇專案時有著獨特的投資標準。本文將系統地介紹博將的投資邏輯，以饗讀者。

據博將資本創始人羅闐介紹，博將完整的投資邏輯可以總結為：一箇中心，兩個維度，三個標準，四條章法，五項原則。一箇中心是指價值投資；兩個緯度——TOP1&ONLY1；三個標準——幸福剛需、天花板理論、長尾效應；四條章法——思於慎獨、察於秋毫、形於明辨，成於盡責；五項原則——理性投資、安全邊際、大數法則、時間法則、急流勇退。

一箇中心：價值投資

價值投資理念於20世紀30年代由本傑明格雷厄姆創立，並經沃倫巴菲特的使用而發揚光大。博將資本秉持價值投資的理念，以巴菲特作為自己的標杆，提出了“美國有巴菲特，中國有博將”。

博將認為，金融是一國重器，投資是俠之大者，為國為民。博將的初心是為價值企業賦能，為財富家族賦能，為實體經濟提供真正的幫助。這些年來，博將投資了優美環境——造福缺水地區：在非洲、東南亞或者是我們西部地區，都可以用優美環境的產品來獲得淡水，進而提升幸福感。視佳科技——改善乾眼症人群的生活質量：很多長時間使用電腦、手機的群體都會產生眼部乾澀的症狀，根據樂高模型預計到2019年辦公室的乾眼病患者會達到3。6億人；此外還有烯灣科技、格瑞實業等幾十家真正為社會創造價值的企業。用羅總的話說，博將領投的是對美好生活的嚮往。

兩個緯度：TOP1&ONLY1

TOP1是指市場份額、盈利能力等處在行業前列，ONLY1是指具有很強的技術壁壘，或者擁有獨一無二的牌照。博將只投資行業第一或唯一，或者有潛力成為第一或唯一的公司。這是因為領頭的公司市場優勢會越來越明顯，資源和資本會越來越集中，馬太效應和長尾理論會為企業帶來長期和持續的高速發展。

在網際網路圈有個721定律，指的是一個超級公司會佔據市場的70%的份額，老二會佔據20%左右的份額，剩餘的10%由幾家小公司分吃。在中國網際網路圈，我們也看到了這種情況，BAT佔據了大半壁江山，在鞏固自己的主營業務的同時，這些超級巨頭把觸角深入了更多的領域，小公司的很難與這些巨頭抗衡，最終面臨的結局或者被收購，或者被投資。

在一些To C的專案裡，行業第一更是受到資本的追捧。因為第一就意味著標杆，意味著更高的壁壘。在競爭激烈的市場中，如果一個專案不能快速的發展，不能打造極致的使用者體驗，趕不上第一梯隊，那麼這個專案可能已經被市場邊緣化了，這就意味著專案很可能得不到更多後續資本的支援。

三個標準：幸福剛需、天花板理論、長尾效應

幸福剛需指的是所投專案要滿足最廣泛的真實需求；在選擇專案的時候，要學會分別是真需求還是偽需求、是真幸福還是偽幸福，是初心正還是初心不正。什麼是真需求？真需求就是實實在在為社會創造價值，是剛需。比如烯灣科技研發的碳奈米管纖維、達闥科技的導盲頭盔。而像前幾年的各種O2O上門服務，像上門洗車，上門理髮，看起來是解決了一部分“懶人“的需求，但實際上這種模式是利用中國的人力資本還比較低的現狀，隨著社會發展，根本不能持久。

天花板理論指的是一個專案是否有足夠高的行業天花板、是否具備爆發性增長的可能性及潛力。很多公司一直在盈利，但發展前景舉目可見，未來看不到更大的發展空間，不具備高成長性，這類專案投資回報會很小。

長尾效應是指是否專案是否具有持續創造價值的能力，是否處於發展的行業階段。

四層章法：思於慎獨、察於秋毫、形於明辨，成於盡責

這四個章法是指投資的時候要深入盡調、多方論證，對投資要懷有敬畏之心和擔當的責任感。投資是孤獨的，要學會獨立思考，不被各種“風口”論干擾。自從雷軍提出“風口上的豬也會飛”以來，風口論一直在創投圈很火熱，每年都引起很多資本追逐跟風。博將不追風口，不跑賽道，嚴格按照自己的投資標準篩選專案。博將認為，人們對美好生活的追求是最大的風口，這也是博將投資專案時遵循的理論基礎。

五項原則：理性投資、安全邊際、大數法則、時間法則、急流勇退

理性投資很好理解，指的是不盲目跟風，要在別人貪婪的時候我們恐懼。安全邊際是指在投資的時候最大的法則是降低本金風險。大數法則是指要透過分散投資多個專案等手段，儘可能降低投資風險。時間法則是指不投機，不賺快錢。急流勇退是指不接最後一棒。

私募股權投資是一個高風險高收益的行業，這個行業急功近利要不得，需要更多的耐心和時間來等待專案的成長、退出，需要專業的投資機構按照嚴格的投資邏輯篩選專案。博將成立13年以來，投資了眾多成長性高、發展前景好的創業企業。博將認為，投資的目的是實現多方共贏，對於私募股權投資來說，實現LP、創業者乃至我們的合夥人及整個社會的多方共贏，就是成功的投資。

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184******17 2018-07-30

博將團隊信奉的“投資標準是Only1和Top1”。Only 1的專案，對抗市場的風險會比較高；Top1是所有的聚光燈、榮耀、收益都排第一。這是尊重資本的規則下制定的投資標準，博將是做投資的，現實主義代表著責任。