一秒的心痛9183 2022-07-22

今天就讓我為各位分析一下上海科創板和新三板有什麼異同，會造成什麼影響？希望能幫助到大家。為更好發揮上海等地區在對外開放中的重要作用，將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制，支援上海國際金融中心和科技創新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度。

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今日最受關注的創投資訊，莫過於“即將在上海證券交易所設立的科創板，並試點註冊制”。這裡，我從創投角度跟大家談談度，對創業的利好影響。

首先，我國資本市場是一個立體式的漏斗形狀。能上市的只是少數（3000多家），加上新三板、區域股權交易所，也不過10萬家，但我們的企業，估計得以千萬家來計。所以，由最高級別的資本市場（A股主機板），會陸續設計往下延伸，比如今天提到的科創板，就是為了滿足這個區間的公司資本需要，而服務的。

第二，豐富融資通道，增加公司融資機率。現階段，IPO、定增、併購等主流融資形式，越來越難了。這幾年估計也有上萬家早期創業公司融資超過一次以上，他們大多數是不具備IPO定增併購條件的。

這時，其中不乏一些相對優質的企業，他們的股權相對具備價值。此時，需要一個股權流動的載體。而這些企業大多屬於網際網路、科技領域，這也是科創板的核心標的企業。

由於這些企業比較早期，資料業績相對不是很完善，所以藉助“註冊制”的方式，解決登陸科創板，但也對投資者眼光、企業方誠信有了更高的要求。最關鍵在於，給創投基金、企業早期投資人的退出，做鋪墊，這樣才能意願繼續投資下一個早期專案。

第三，坊間有訊息稱，科創板面向尚未進入成熟期但具有成長潛力的企業（介於天使輪與A輪融資之間），和目前主機板、新三板和戰略新興板是補充，而非替代關係。比較傾向於中小科技型企業和創新型企業，如機器人、大資料、人工智慧等概念領域。

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可以坦白地說，無論是在上海證券交易所設立科創板，還是試點註冊制，都是長遠來看有利於市場建設的，也是實際支援上海國際金融中心和科技創新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度的重要步驟。

說到科創板是什麼？與新三板有哪些異同？將會有什麼樣的影響？首先，科創板就是美國納斯達克的中國版本，也應該參照納斯達克的成功和制度。這一模式有利於科技企業的融資和投資，有利於科技企業藉助資金市場不斷壯大，而且已經在美國證明了成功。

但是顯然，這一新的市場不利於目前的新三板。幾年來陷入冬天的新三板可能日子更加難過。未來新三板和科創板或者需要重新定位甚至取捨。不過優質的新三板公司多了個轉板渠道，也不失為一件好事。

另外，上海科創板的建設需要釋出一個更長的時間表才有利於當前的證券市場。可以看到，11月5日的中國股市在上午10時30分後轉頭向下，是不是這一波上漲就因此結束了也未可知。

目前市場情緒非常弱，願意重新進入股市的資金也明顯不足，此時如果快速推出一個新的市場，會造成資金的分流。甚至就此終結這一波反彈。這對目前市場非常不利。

但是如果從長遠來看，推出上海科創板對宏觀經濟是一大利好。可以擴大直接融資，刺激科技創新，利好實體經濟；對擬上市企業也是一在利好。試點註冊制，上市更便利，門檻更低，時間更快，獨角獸不用再背井離鄉去美國或香港上市了。

（撰文：《東亞財經》主編 郭少英）

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11月5日，國家領導人在首屆中國國際進口博覽會開幕式的主旨演講中提出，將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制。可見，科創板由最高層在進博會上提出，顯然是放在了最高層級資本市場頂層設計的角度來宣示的。

科創板針對的主要是科技創新公司，上市的標準可能會部分參考戰略新興板，施行的是註冊制。

“新三板”市場原指中關村科技園區非上市股份有限公司進入代辦股份系統進行轉讓試點，因掛牌企業均為高科技企業而不同於原轉讓系統內的退市企業及原STAQ、NET系統掛牌公司，故形象地稱為“新三板”。

目前，新三板不再侷限於中關村科技園區非上市股份有限公司，也不侷限於天津濱海、武漢東湖以及上海張江等試點地的非上市股份有限公司，而是全國性的非上市股份有限公司股權交易平臺，主要針對的是中小微型企業。

顯然新三板的物件更廣，上海科創板主要是搞科技企業。

上海科創板設立的影響主要體現在以下幾個方面：一是擴大直接融資的範圍，刺激科技創新，利好實體經濟；二是利好一大批想上市還沒上市的公司。推出註冊制，上市程式會更便捷，上市門檻會更低，上市時間會更快；三是科創板的推出，將又是一場天使投資、風險投資、私募股權投資的狂歡盛宴。

當然，這對創業板來說是利空的。科創板的門檻會比創業板低很多，很多公司會選擇科創板上市。而且會把創業板的整體估值拉下一個臺階。

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剛看到新聞，為更好發揮上海等地區在對外開放中的重要作用，將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制，支援上海國際金融中心和科技創新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度。

記得去年就有科創板這個概念了，俗稱“四新板”，是專為科技型和創新型中小企業服務的板塊，是上海建設多層次資本市場和支援創新型科技型企業的產物之一。

科技型企業包括國家級高新技術企業、省級高新技術企業、小巨人企業，或經過政府權威認證的科技型企業等。

創新型企業包括上海發展的四新經濟（新技術、新產業、新業態、新模式）概念中確立的三類“抓手型行業”。

科創板和新三板的區別，同屬於場外交易市場，但與新三板不同，科創板將重點面向尚未進入成熟期但具有成長潛力，且滿足有關規範性及科技型、創新型特徵中小企業。

唯一有一點擔憂，此時此刻，資本市場還在困難中掙扎，此時開科創板是否會達到預期的效果？

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11月5日，首屆中國國際進口博覽會在上海開幕。今天從進博會上傳來的最令資本市場關注的訊息，就是我國政府將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制，支援上海國際金融中心和科技創新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度。

但科創板到底是一個什麼板？該板在資本市場的定位如何？這卻是一個值得市場關注問題。它與新三板，與滬市主機板之間是一種怎樣的關係，這是非常令人關注的。

提到“科創板”，人們很容易將其與上交所兩、三年之前力推的“戰略新興板”聯絡在一起。當時，戰略新興板的定位很明確，就是滬市的“創業板”。它同樣屬於滬市A股的一個組成部分，是與深市的“創業板”來爭奪上市資源的。但“戰略新興板”的籌備工作隨後被叫停了，不過，滬市還是獲得了小盤股的發行權力。“板”是沒有了，但“內容”卻有了。那麼，“科創板”是不是“戰略新興板”換個名字重來呢？我的希望是“不是”。因為科創板還要試點註冊制。如果科創板屬於A股的組成部分，這就意味著將在A股試點註冊制，那麼這就會給A股市場帶來較大的衝擊，給A股市場帶來的影響太大。

那麼，“科創板”跟“新三板”是怎樣的關係呢？我個人的希望是“科創板”是新三板的“縮小板”，或者說是科技創新企業的“新三板”。在科創板掛牌的公司都是科技創新型企業，但同時在掛牌之時，又是不符合A股上市條件的，這些企業在“科創板”掛牌之後，在得到資金與政策面的支援下，可以快速發展，然後赴A股上市，或被A股公司收購，當然也可以繼續留在科創板上市，這樣科創板就將成為名符其實的中國式“納斯達克板”。當然，在這個“科創板”裡就可以試點註冊制，為A股市場將來實行註冊制積累經驗。