熱心問友2017.11.16 回答

價值投資要比較高的專業素養和豐富的投資經驗，有自己的投資策略；下面我對價值投資策略做一個簡要說明：

1、從宏觀、中觀到微觀面的經濟預測

價值投資關注的是上市公司未來的成長性，因此需要對GDP、行業未來的市場狀況以及公司的銷售收入、收益、成本和費用等作出儘可能準確的預測。預測方法主要有機率預測和經濟計量模型預測兩種。

2、篩選具有發展潛力的行業

透過宏觀經濟預測和行業經濟分析，投資者可以判斷當前經濟所處的階段和未來幾年內的發展趨勢，這樣，可以進一步判斷未來幾年內可以有較大發展前景的行業。

3、估算股票的內在價值

在確定了欲投資的行業之後，需要對所選行業內的個股進行內在價值分析。股票內在價值的估算有很多種方法，一般來說股利貼現模型最為簡單而被普遍使用。

通常確定價值型股票的標準有：

（1） 低市盈率（P/E）標準

市盈率是將股票的價格除以當其每股收益所得的值。市盈率越高，投資者對相等的盈利所支付的價格也越高，那麼對相應公司未來盈利增長的期望越高。偏好低市盈率的投資者相信，過高的期望是不現實的，最終將會隨著股價的暴跌而被粉碎；而低市盈率股票往往價格被低估，一旦盈利水平上升，必然有良好回報。

（2） 低市帳比（P/B）標準

市帳比是將股票的價格除以每股帳面價值所得的值。所謂帳面價值也即股票的清算價值或淨資產值。本質上看，買入低市帳比的股票也就是以接近公司淨資產值的價格獲得了公司的資產，其獲得良好回報的可能性較高。

（3）低價現比（P/C）標準

價現比是股票的價格同當期每股現金流的比值。該標準類似於低市盈率標準，只是一些審慎的投資者認為，現金流數字通常比盈利數字更加難以操縱罷了，所以該標準可能更為可靠。

（4） 低價售比（P/S）標準

價售比是股票價格與每股銷售額的比值。該標準認為，每股銷售收入反映了公司產品的市場接受狀況，具備良好的銷售收入並且價格較低的股票未來獲得高回報的可能性較大。

（5）高股息率標準高股息率通常在國外成熟市場是指股息佔股票總收益的比例在50%以上。直接投資該類股票不僅既得收益可觀，並且通常由於股息被人為操縱的可能性較小，所以該標準屬於典型的審慎的價值投資。

4、篩選具有投資價值的股票

價值投資理念以效率市場理論為基礎，認為有效市場的機制會使公司將來的股價和內在價值趨於一致，所以當股票的內在價值超過其市場價格時，便會出現價值低估現象，其市場價格在未來必然會修正其內在價值。由於證券市場存在資訊不對稱現象，所以內在價值和市場價格的偏離又是常見的現象。因此，透過上面的分析，投資者可以找出那些內在價值大於市場價格的股票，這類股票也就是價值投資策略所要尋求的個股。

CHH2017.11.15 回答

選擇價值工程物件時一般應遵循以下兩條原則：一是優先考慮企業生產經營上迫切要求改進的主要產品，或是對國計民生有重大影響的專案；二是對企業經濟效益影響大的產品（或專案）。具體包括以下幾個方面。

（1）設計方面：選擇結構複雜、體大量重、技術性能差、能源消耗高、原材料消耗大或是稀有、貴重的奇缺產品。

（2）施工生產方面：選擇產量大、工序繁瑣、工藝複雜、工裝落後、返修率高、廢品率高、質量難於保證的產品。

（3）銷售方面：選擇使用者意見大、退貨索賠多、競爭力差、銷售量下降或市場佔有率低的產品。

（4）成本方面：選擇成本高、利潤低的產品或在成本構成中比重大的產品。